目    录
摘要  1
ABSTRACT  2
0 引言  3
1 资本运作的经济学含义  3
1．1 资本运作的概述  4
1．2 资本运作的作用  4
2 企业资本运作的现状分析  5
2．1 资本运作的趋势  5
2．2 我国企业资本运作的现状  6
2．3 企业资本运作的方式与策略研究  8
3 外国资本运作比较分析与研究  9
3．1 国外的资本运作历史  9
3．1．1 美国情形  9
3．1．2 日本情形  11
3．2 国外资本运作成功经验  13
3．3 比较分析与研究  15
4 资本运作实证研究-国美的资本运作  15
4．1 前言  15
4．2 国美背景介绍  16

4．2．1 国美的发展历程  17
4．2．2 国美的财务状况  19
4．3 国美资本运作的分析  27
4．3．1 上市时的资本运作  27
4．3．2 国美上市后的资本运作  36
4．3．3 国美对永乐的并购  43
4．4 国美在房地产市场的运作  48
4．4．1 上市前电器零售与房地产互补  48
4．5 国美的资本运作带来的思考和启事  56
4．5．1 国美进行资本运作的原因  56
4．5．2 资本运作和薄利多销是国美成功的秘诀  58
5 结论   59
6 参考文献   64
7 译文   65
8 原文说明   76 

摘 要
    纵观美国著名大企业，几乎没有那一家不是以某种方式，在某种程度上运用了兼并、收购而发展起来的。
    1992年，一些处境困难的国营、民营企业，在超前意识的驱动下，利用历史性机会完成了股份制改造并在上海或深圳证券交易所上市。其结果是这些企业不但摆脱了困境，而且获得了奇迹般的飞跃发展：企业资产规模成几何级数增长，远远超过了上市前若干年增长幅度的总和；新产品的推出、先进技术的引进，前所未有的市场地位和竞争优势，是企业上市前所不敢想的。
    这就是资本运作的巨大威力。与企业联盟、公司上市以及技术转让相比，企业的兼并收购是更复杂和更经常的运作手段。由此可见，并购和重组对于企业资本运作中的重中之重。
关键词：资本运作，并购，重组

ABSTRACT
       Looking over American famous big enterprise, no one is not nearly by some way, utilized the merger and acquisition to develop to a certain extent.
       In 1992, some state-owned and private enterprise which faced with difficult sutiation used the historical opportunity with realizes in advance and listed on ShangHai or ShenZhen stock exchange. The result is these enterprise not only shaked off the dilemma but also got the miraculous development: enterprise asset size grew geometrically, far exceeding the sum of the growth rate prior before listing a number of years; new product, introduction of advanced technology, unexcepted market position and competitive edge, which listed companies can not think of before.
       It is tremendous power of capital operation. Compared with enterprise alliance, listed companies and technology transfer, merger and acquisition is more complex and often the operation means. This is shows that merger and acquisition is the top priority of capital operation.
Key words:  Capital operation,  Merger and acquisition,  Reorganization

0 引言
    资本运作，是今后国内企业应对国内外市场激烈竞争的必备能力。实施适度多元化资本运作组合，不仅能够为企业带来低成本外部融资满足资金需求；更重要的是，能够实现企业资本的低成本扩张与增值，改善资本结构，提升资产管理效率。
    近年来随着改革开放政策的深入发展，我国的经济呈持续快速增长的趋势，企业的资本运作成了社会经济生活中最富戏剧性、引人入胜之处，充满了利益角力与合纵的精彩故事,总是在无尽的传言和反复的拉锯之中,强烈地吸引着世人目光。据有关统计数据显示，我国企业的并购额在过去的五年里以每年70%的速度增长，而且随着股权分置改革的进行，资本市场的未来发展方向也为我们勾画出上市公司收购兼并的蓝图。在资本运作越来越广泛的被企业接受的今天，正确认识资本运作也越来越很重要。本论文以对资本运作的方法原理的认识为基础，着重于分析资本运作在中国企业中的现状，找出问题与不足。并希望通过借鉴欧美发达国家的一些成功经验或者通过创新来解决这些问题。