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财经观察 新三板多项存量改革落地为企业融资再打“强心针”

来源:http://www.wenluxuan.com 责任编辑:环亚国际娱乐 2018-11-05 15:02

  摘要:10月26日,新三板迎来重大改革,股转公司颁布多项制度,从发行、并购重组、做市三个层面,对原有制度进行大的调整。

  10月26日,新三板迎来重大改革,股转公司颁布多项制度,从发行、并购重组、做市三个层面,对原有制度进行大的调整。

  业内认为,新制度解决提高了新三板并购重组的交易效率,规范了并购市场上存在的一些不合理现象。

  2013年以来,新三板市场逐步构建完善了“小额、快速、灵活、多元”的发行融资制度和市场化的并购重组制度。

  全国股转公司介绍,随着新三板市场的发展,现行股票发行制度、并购重组制度、做市商制度已不能完全适应市场出现的新情况、新变化、新问题。

  全国股转公司表示,2018年1月新三板交易制度改革实施后,市场各方在如何适用《收购办法》相关规定方面也遇到了一些新问题,需要进一步明确。为此,全国股转公司启动了本次并购重组相关业务规定的修订工作。

  股转系统表示,本次制度改革优化旨在深化“放管服”改革、发挥好新三板服务中小微企业、民营企业主阵地作用。

  “此次新三板制度改革最大的意义,是对参与公司定增的投资人,取消了500万的门槛限制。尽管要求这些投资人只能参与所投资的股票的交易,但是它的意义在于,先放开定增环节的投资者门槛,这实际上是为下一步在交易环节放开投资者门槛做铺垫。根据金融机构研报预测,新三板个人投资者500万的门槛很快就会降低。这事实上将资本市场的合格投资人的参与门槛进行了一个降幅。在这个市场行情和交易量萎缩的现状下,刺激新三板能够为股票的交易市场带来难得的活力,也能够将上市的渠道热点进行适当的转移,突出中小创企业独有的渠道融资优势。”司徒正襟说道。

  业内人士指出,此次改革以优化定量发行制度为引领,对并购重组、做市商制度一体化统筹考虑,目标在于有效提升市场的融资功能,同时突出了提升效率、补短板,降低了市场流通成本。一手抓增量改革,一手抓存量优化将是今后改革的重点。

  据悉,截至2018年10月25日,新三板挂牌公司存量10908家;近六年来有6107家挂牌公司完成9811次股票发行,融资金额累计达4593.65亿元;348家挂牌公司完成367次重大资产重组,中药材市场屡现质量问题 提升中医药产品质量该如何“对症下药,涉及金额合计达630.01亿元,808家挂牌公司完成877次收购,金额合计达1294.62亿元。

  从挂牌公司股票发行制度方面,一是实施并联审查机制,将签订三方监管协议、会计师事务所验资、主办券商及律师出具意见等外部发行程序调整为并联运行。将全国股转公司审查介入时点提前至发行方案等信息披露环节,将出具备案登记函环节的审查内容简化为发行数据核验比对,缩短募集资金闲置时长。经测算,挂牌公司募集资金平均闲置时长可以缩短20天以上。

  二是推出授权发行制度,规定了“年度股东大会一次决策、董事会分次实施”的授权发行制度,提高小额发行决策效率。授权发行制度推出后,挂牌公司小额融资内部决策时间可以缩短15天以上。另经测算,大约20%挂牌公司的融资需求可以通过授权发行方式实现。

  三是坚持负面清单管理,优化募集资金监管要求,对不以融资为直接目的的发行,不再要求进行募集资金用途必要性和合理性分析。对募集资金用于补充流动资金的,不再强制要求量化测算。

  四是明确关联方回避表决要求,对不同情形下表决权回避制度的执行进行了规定,防范监管套利。

  “此次改革充分看到了监管层的努力。并且对于畅通中小微企业融资渠道,带动社会资本投资,促进创业创新资本形成将具有重要推动作用。”司徒正襟说道。

  新三板市场一直发挥着主板市场不可多得的刺激经济活力和突出中小企业积极性的作用。

  目前市场方面,企业上市难度较低,风险系数较高,获得收益的方式较多,所以带动了现在市场的投机性增强。杠杆的存在带来了获利,这也使得新三板市场具有更高的投资价值。

  10月14日,证监会党委书记、主席刘士余中信建投证券公司北京东直门南大街营业部调研,召开投资者座谈会,听取投资者对资本市场改革发展稳定的意见建议。他表示:春天已经不远了。

  在司徒正襟看来,解决好新三板的活力,主要在于需要增强微观主体活力。特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金,并推动相应小微企业,进入资本上市的快车道。更好地利用金融工具,才能更好地服务于企业。新三板市场的特殊性给企业带来了在主营业务之外的资本利得收入,能够较好地规避自己的经营风险。

  另外,“新三板有一个比较大的缺陷就是上市公司的风险系数较高。并不具备主板市场上长期的财务监督,以及长期的业务监督,可能存在较大的投资损失的概率。所以相应的,市场投资人需要严格查看被投资企业的财务数据和财务报表。做好投资之前的相应背调。”司徒正襟对记者说道。

  总之,新三板是我国多层次资本市场的重要组成部分,其市场新,222k8.com!制度新,机制灵活,服务对象特殊,目前新三板仍然是成长中的市场,需要不断推陈出新,细化条例加快改革速度。未来,新三板需坚持市场化、法治化的改革方向不动摇,以精细化分层为抓手,不断推进发行交易、信息披露、适当性管理、监管差异化制度供给,把中小微企业服务好,把民营企业服务好,把科技创新发展战略服务好。

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